El economista jefe del organismo planteó que los países deben acumular divisas para enfrentar shocks externos. La recomendación llega mientras la Argentina negocia cambios en las metas del acuerdo con el Fondo.
En medio de un escenario internacional más inestable, el Fondo Monetario Internacional (FMI) volvió a poner el foco en la acumulación de reservas internacionales como uno de los pilares para sostener la estabilidad macroeconómica. El organismo recomendó a los países —en especial a las economías emergentes— sumar divisas para reducir el riesgo de crisis cambiarias.
Aunque no hubo referencias directas a la Argentina, el planteo del economista jefe del Fondo, Pierre-Olivier Gourinchas, llega en un momento en el que el nivel de reservas es uno de los puntos centrales de la negociación entre el Gobierno y el FMI.
El rol de las reservas frente a los shocks externos
En su análisis, Gourinchas planteó que la volatilidad global y la fragmentación económica obligan a los bancos centrales a fortalecer sus herramientas de defensa frente a shocks externos. También sostuvo que el contexto internacional se volvió más complejo y que los países deben reforzar sus “amortiguadores” macroeconómicos para enfrentar posibles turbulencias financieras o comerciales.
“Es importante que las economías emergentes y en desarrollo refuercen aún más su resiliencia, incluso construyendo niveles adecuados de reservas de divisas”, afirmó.
El economista explicó que los mercados suelen castigar con mayor desconfianza a las economías que mantienen niveles bajos de reservas. “Al igual que los hogares, los países necesitan acceso a recursos líquidos suficientes que puedan venderse rápidamente para gestionar shocks inesperados”, señaló.
Por qué el FMI insiste con la acumulación de reservas
Según el economista del organismo, la acumulación de reservas cumple un papel central incluso en economías que tienen regímenes cambiarios flexibles. “Las reservas ayudan a contener una volatilidad excesiva del tipo de cambio y los costos macroeconómicos asociados”, sostuvo Gourinchas.
Asimismo, advirtió que los países con reservas muy reducidas suelen ser percibidos como más riesgosos por los mercados financieros, lo que limita su capacidad de reacción ante episodios de estrés.
Para ilustrar esa diferencia, el economista comparó la situación con la fábula de la cigarra y la hormiga: mientras una consume durante el verano, la otra acumula provisiones para atravesar el invierno.
Obstáculos políticos y económicos para acumular reservas
El FMI también señaló que, pese a sus beneficios, muchos gobiernos enfrentan dificultades para fortalecer sus reservas. Al respecto, Gourinchas advirtió que en algunos casos las decisiones económicas responden a incentivos de corto plazo que terminan debilitando ese proceso.
“Esto suele reflejar consideraciones de economía política, como cuando la presión por obtener beneficios políticos de corto plazo lleva a las autoridades a retrasar ajustes necesarios y a agotar las reservas”, explicó.
El economista sostuvo que los países que lograron salir de ciclos repetidos de inestabilidad fueron aquellos que construyeron consensos internos en torno de principios macroeconómicos básicos, como la disciplina fiscal y externa.
